La crisis política por el techo de deuda en Estados Unidos sigue dando que hablar. Si hoy no hay un acuerdo, el gobierno puede cerrar y la calificación crediticia del país se podría ver afectada. Con el clima en el escenario mundial, todos los países están volteando a ver al Tio Sam.
Lo que pase hoy podría afectar muy fuerte a la economía. Y no estoy exagerando.
La política del techo de deuda en Estados Unidos
El techo de deuda es una ley extraña en los Estados Unidos, que limita la cantidad de deuda que el gobierno federal puede tener. Cada año o casi cada año, el congreso y el gobierno federal se pelean sobre si deben subir este techo o no.
No es por diseño que se deba decidir cada año, el problema es que la deuda del país ha seguido aumentando más allá del límite que establece la ley.
El congreso tiene con esto prácticamente secuestrado al gobierno. Con la amenaza de cerrar sus funciones principales si el gobierno no accede a hacer lo que el congreso le está solicitando, los republicanos están solicitando que se reduzca el gasto de gobierno como condición para subir el techo.
Si no se logra un acuerdo, se desatará el caos.
El desastre que se viene (probablemente)
Si Estados Unidos no paga su deuda, el problema puede ser gigantesco. Recordemos que el país es la economía más grande por órdenes de magnitud, por lo que si a él le da un catarro, a nosotros nos puede dar una pulmonía.
Hay dos formas en las que el impago de Estados Unidos puede causar problemas:
El efecto multiplicador del gasto de gobierno. Muchos negocios tienen como cliente al gobierno. Si, por ejemplo, tú tienes un negocio de banquetes y le sirves cenas a los diferentes eventos que hace el gobierno, no te van a pagar y tú no le podrás pagar a tus proveedores. Tus proveedores te pueden perdonar un par de días sin que les pagues, pero si el problema se extiende, algunos podrían incluso cerrar.
Crisis financiera. La deuda del Estados Unidos son los cimientos de la estabilidad del sistema financiero. Nuevamente, no estoy exagerando: cuando las cosas se ponen complicadas con otros activos, los inversionistas siempre tienen como opción regresar su dinero a los confiables bonos del tesoro. Sin esa opción, nadie sabe de qué tamaño podría ser el desastre, pero yo si se que no quiero averiguarlo.
¿Qué podemos hacer?
Es evidente que necesitamos una solución. Algunos economistas sugieren aumentar los impuestos, pero esto no es una opción que resulte muy atractiva para los políticos.
Otra idea es reducir el gasto, pero esto no es sencillo y podría generar mucha resistencia.
Una tercera opción es una medida más radical: abolir el techo de deuda. Esto significaría que el gobierno podría emitir la cantidad de deuda que necesite para cubrir sus gastos, sin la necesidad de la aprobación del congreso.
Esta propuesta ha generado mucha controversia, pero incluso algunos republicanos están abiertos a la idea. En realidad, si ponemos en la balanza el tamaño de los riesgos que representa el techo de deuda con los costos que generaría eliminarlo, probablemente sea buena idea finalmente deshacerse de este techo.
Hay una cuarta opción, pero es poco ortodoxa. ¿Qué tal si el departamento de tesoro imprime una moneda de un billón de dólares (one trillion dollars) y paga su deuda con eso? ¿Sería realmente muy dramático?
La moneda de un billón de dólares
La teoría monetaria moderna ha propuesto una solución para el techo de deuda que es realmente inusual. Ellos proponen que el gobierno debería imprimir o lanzar al mercado una moneda de platino de 1 billón de dólares (1 trillion dollars).
La propuesta se basa en una ley de 1996 que permite al gobierno emitir monedas de platino de cualquier denominación, con la idea de generar una opción para los inversionistas. La idea es que el gobierno emitiría sus propias monedas y la Reserva Federal tendría que aceptarlas a cambio de la deuda.
¿Es una solución viable?
Técnicamente, la propuesta no generaría inflación, ya que el gobierno no estaría haciendo gastos adicionales. Sin embargo, existen varios problemas con esta propuesta.
En primer lugar, no existe ninguna garantía de que la Reserva Federal acepte la moneda de platino emitida por el departamento del tesoro. La Reserva Federal es un ente autónomo y podría no querer involucrarse en la pelea entre el congreso y el gobierno. Jerome Powell ha dejado muy claro que no desea involucrar a la FED en los dramas del gobierno.
En segundo lugar, no está claro cómo los mercados de bonos reaccionarían ante esta acción. La estabilidad del mercado de deuda de los Estados Unidos se basa en la confianza en su manejo de la deuda.
Finalmente, esta propuesta podría representar un mal precedente para otros países y sus acciones para cubrir su deuda pública. Aunque en la práctica los Estados Unidos podría pagar su deuda de esta manera
¿En dónde estamos parados hoy?
Hoy fue la reunión de Biden con McCarthy (el portavoz del congreso) para discutir el techo de deuda. La reunión duró más de una hora y salieron sin acuerdos. Los mercados estarán un tanto nerviosos estos días hasta que se logre un acuerdo.
